能源裝備、智能裝備及環保裝備 轉型中+低估值 三面掘金機械行業信用卡汽車貸款
伴隨著中國由制造大國轉型為制造強國，由制造轉型為智造和創造，從2013年開始，在市場倒逼機制作用下，機械行業的轉型升級和結構調整持續推進。鑒於在轉型中很多管理優秀的公司成功轉型脫穎而出，而且機械行業估值低於A股平均水平具備一定吸引力，我們上調機械行業至“推薦”評級。在二季度，建議把握能源裝備、智能裝備及環保裝備三方面的投資機遇。在低迷經濟中轉型2014年1-2月份，中國四項宏觀經濟指標，包括固定資產投資、房地產開發投資、工業、社會消費品零售總額，其同比增速均創下歷史最低水平。2014年3月匯豐制造業PMI初值創新低。在這種經濟背景下，機械行業隻有靠轉型才能擺脫經濟低迷的束縛。由此，很多機械行業公司開始轉型做機器人、環保設備、油氣設備，其中不乏魚龍混雜。機械企業適應市場變化的能力繼續提升、內生發展動力不斷增強，行業結構調整提速。在轉型中很多管理優秀的公司成功轉型脫穎而出。業績方面，2013年機械板塊營業收入及凈利潤同比增速分別為9%和11%，環比略有改善，說明機械板塊經過2011-2012年的下滑後開始企穩反彈。行業整體毛利率和凈利率分別為19.8%和7.3%,毛利率環比下滑，凈利率環比有所上升。細分行業收入及毛利率情況：從收入增速來看：2013 年農業機械、制冷空調設備、磨具磨料、印刷包裝機械、樓宇設備、機床工具的收入增速環比開始加快，而環保設備增速在2013年放緩。從毛利率來看：磨料磨具、印刷包裝機械、農業機械、樓宇設備的毛利率環比大幅上升，而環保設備、機床工具的毛利率環比出現下滑。當前，機械行業估值具備一定吸引力。我們選取瞭13個行業與機械行業進行比對，機械行業整體法平均市盈率為32.75倍，而13個行業平均估值為34.43倍，機械行業估值處於中下水平。從子行業來看，行業估值較高的是：重型機械、航天裝備、航空裝備。估值較低的是：制冷設備、樓宇設備、冶金設備。三方面把握投資機遇在二季度，我們建議把握三方面投資機遇。第一是能源裝備方面，建議關註能源改革、看好LNG設備。國傢能源局近日正式印發瞭《油氣管網設施公平開放監管辦法（試行）》。辦法提出，在油氣管網設施有剩餘能力時，應向第三方市場主體平等開放，提供輸送、儲存、氣化、液化和壓縮等服務。這就意味著，非常規油氣開采出以後“無管網可輸送”的問題將得到解決，有利於調動我國非常規油氣開發的積極性。油氣管網改革不僅僅在於公開準入，還包括實現多元投資、獨立運營等多個層面。中石油可能拆分為勘探、管道、冶煉和終端銷售四個公司。目前中石油正在積極推進上遊油氣開發的改革步伐，下一步將會以項目為單位，吸引民營、社會和其他，例如中石化、中海油等大型石油公司的資本進入，但其中中石油所無工作急需現金的汽車貸款管道推薦及銀行汽車貸款利息計算占股份不能少於51%。我們認為，兩桶油的改革利好優質民營油氣裝備或油氣運營公司。而同時，“氣化長江”工程將成為推動LNG發展的第二動力。第二，在高端裝備領域，看好智能裝備、航空裝備。2014年將是工業機器人元年，機器人產業大時代已經來臨。據相關預測，國內工業機器人行業年銷量的增速可達25%。外資機器人巨頭正抓緊佈局中國市場。我們認為包括汽車、電子、食品、化工等在內的工業機器人新領域將啟動。繼續看好機器人行業第一梯隊的博實股份(002698,股吧)、機器人、匯川技術(300124,股吧)。同時，政策助推中國航空裝備產業穩步發展，2014年中國航空裝備產業將進入黃金發展期，預計增速將保持在20%-30%之間。建議關註日發精機(002520,股吧)、威海廣泰(002111,股吧)。第三，在環保裝備方面，看好信用貸款設定任何問題免費諮詢節能裝備、水處理裝備。考慮到電廠餘熱利用市場廣闊，預估吸收式熱泵電廠餘熱利用市場規模近2000億元。而千億熱泵市場啟動，或使得雙良節能(600481,股吧)受益。浙江650億元投資用於五水共治，拉動水處理行業投資潮。隆華節能(300263,股吧)收購中電加美進軍水處理行業，持續看好；還看好興源過濾(300266,股吧)和新界泵業(002532,股吧)。
新聞來源http://news.hexun.com/2014-04-02/163573039.html
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